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Une pause conditionnelle

Analyse hypothécaire mensuelle au Canada - Janvier 2023

30 janvier 2023 2 Minute Read

Le mois dernier, la Banque du Canada avait signalé qu’elle pourrait faire une pause dans le cycle de fortes hausses de son taux directeur. Mais alors que l’inflation commençait à montrer des signes de ralentissement, la croissance exceptionnellement forte de l’emploi en décembre 2022 a poussé la banque centrale à procéder à une nouvelle hausse de 25 points de base ce mois-ci. Le taux directeur a ainsi atteint son niveau le plus élevé en 15 ans, soit 4,50 %. La Banque du Canada « s’attend à maintenir le taux directeur à son niveau actuel » et surveillera les effets décalés de la politique monétaire sur l’économie.

La Banque du Canada est ainsi la première grande banque centrale à annoncer une pause, qui reste toutefois conditionnelle à ce que l’économie canadienne progresse conformément aux prévisions. En effet, selon la banque centrale, l’inflation devrait enregistrer une forte baisse cette année et la croissance économique devrait stagner pendant quelques trimestres avant de repartir à la hausse à la fin de 2023. Toutefois, si la conjoncture économique ne suit pas le cours prévu, la Banque du Canada pourrait augmenter davantage son taux directeur afin que l’inflation revienne à la cible fixée.

Selon les perspectives actuelles de la banque centrale, la probabilité d’une légère récession technique en 2023 est d’environ 50 %, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'un « atterrissage en douceur » de l'économie. Toutefois, cette vision contraste avec celle des marchés financiers qui prévoient un ralentissement plus marqué qui obligera la Banque du Canada à commencer à réduire son taux directeur à la fin de 2023. Peu importe le scénario, il semble que les taux d’intérêt resteront inchangés pendant au moins la majeure partie de l’année.

Un environnement de taux d’intérêt plus stable devrait entraîner un retour de l’activité des marchés de capitaux immobiliers en 2023. Bien que les taux d’actualisation aient augmenté et que d’autres hausses soient probables, les taux au Canada demeurent bien en deçà de leur précédent sommet en 2009. De plus, les conditions de souscription se sont resserrées et le coût du capital s’est stabilisé à des niveaux plus élevés. Dans l’ensemble, l’établissement des prix sera un thème majeur dans le secteur immobilier, car les acheteurs et les vendeurs s’adaptent au nouvel environnement d’investissement.

Les traits dominants de la conjoncture économique

  • Le marché du travail a ajouté 104 000 emplois en décembre 2022 et le taux de chômage a chuté à 5,0 %, soit près d’un creux historique.
  • Les estimations préliminaires des ventes au détail montrent une augmentation de 0,5 % en décembre 2022, ce qui compense largement la baisse de 0,1 % en novembre.
  • L’inflation a légèrement ralenti pour atteindre 6,3 % en décembre 2022, contre 6,8 % en novembre.

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