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L’année 2025 devrait être une année d’activité accrue

Le commentaire mensuel sur le marché - Decembre 2024

18 décembre 2024 2 Minute Read

Lors de sa dernière réunion de politique monétaire de l’année, la Banque du Canada a abaissé son taux directeur de 50 points de base (pb), le portant à 3,25 %. Cette réduction porte à 175 pb le total des baisses en 2024, faisant de l’institution canadienne la plus active au monde en matière d’assouplissement monétaire. Bien que cette décision marque la deuxième baisse consécutive, le communiqué qui l’accompagne tempère les attentes quant au maintien de ce rythme. Le changement le plus significatif est la suppression de la mention garantissant de futures baisses de taux. La banque centrale privilégie désormais une approche plus graduelle, indiquant qu’elle évaluera « la nécessité de nouvelles réductions du taux directeur au cas par cas ».

À 3,25 %, le taux directeur atteint désormais le plafond de la fourchette dite « neutre », estimée entre 2,25 % et 3,25 %. Toutefois, les économistes anticipent de nouvelles baisses en 2025 pour stimuler la croissance économique. Les principales banques canadiennes prévoient une baisse progressive du taux directeur jusqu’à 2,25 % d’ici fin 2025. Parallèlement, le rendement des obligations canadiennes à 10 ans, toujours sensible aux évolutions du marché américain, devrait légèrement diminuer pour atteindre une moyenne de 3,00 % l’année prochaine. La Banque du Canada adopte une posture plus prudente à l’approche de 2025, notamment en raison des incertitudes croissantes, dont la principale concerne la menace de droits de douane américains sur les produits canadiens.

Dans ce contexte économique, le Canada reste une zone de croissance pour l’immobilier commercial, avec des prévisions de PIB, de démographie et d’emploi qui devraient se classer parmi les premières nations du G7 au cours des cinq prochaines années. Selon les Perspectives du marché immobilier canadien 2025 de CBRE, la crise du coût du capital commencera enfin à s’atténuer en 2025 et l’investissement ainsi que l’activité de location augmenteront au cours de l’année à venir. Le moral des investisseurs s’est amélioré et l’on s’attend à une augmentation des volumes de transactions en 2025, à mesure que les capitaux seront retirés de la circulation. Les taux d’actualisation de certaines catégories d’actifs devraient commencer à se comprimer légèrement, mais sous réserve des conditions du marché obligataire mondial. La disponibilité de la dette immobilière devrait également s’améliorer et la dynamique des écarts de crédit devrait commencer à se normaliser. Dans l’ensemble, 2025 devrait être une année d’activité accrue pour le marché de l’immobilier commercial canadien.

Dans ce contexte, le Canada demeure un marché porteur pour l’immobilier commercial. Ses perspectives de croissance du PIB, d’évolution démographique et d’emploi devraient rester parmi les plus favorables des pays du G7 sur les cinq prochaines années. Selon le rapport Perspectives du marché immobilier canadien 2025 de CBRE, les tensions sur le coût du capital devraient s’atténuer en 2025, favorisant une reprise des investissements et de l’activité locative. Le regain de confiance des investisseurs laisse présager une augmentation des volumes de transactions, à mesure que les capitaux seront réinjectés sur le marché. Les taux de rendement de certaines classes d’actifs pourraient commencer à se contracter légèrement, sous réserve de l’évolution du marché obligataire mondial. L’accès au financement immobilier devrait s’améliorer, avec une normalisation progressive des spreads de crédit. L’année 2025 s’annonce ainsi comme une période de reprise pour le marché de l’immobilier commercial canadien.

Les faits saillants de la conjoncture économique :

  • L’emploi a augmenté de 50 500 postes en novembre 2024 et le taux de chômage a progressé pour atteindre 6,8 %.
  • La croissance du PIB réel pour le T3 2024 a atteint 1,0 % en rythme annualisé, légèrement en dessous de la prévision d’octobre de la Banque du Canada, qui tablait sur une croissance de 1,5 %.
  • En novembre 2024, l’inflation globale a diminué à 1,9 %, alors que les mesures de base, l’IPC-Médian et l’IPC-Trim, se sont stabilisés à 2,6 % et 2,7 %, respectivement.

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