Investissement Intelligent
Des taux élevés pour longtemps
Le commentaire mensuel sur le marché - octobre 2026
30 octobre 2026 2 Minute Read
La Banque du Canada a désormais emboîté le pas aux autres banques centrales dans le cycle mondial de relèvement des taux. Lors de son annonce du 28 octobre, elle a relevé son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 2,50 %. Cette décision met fin à une année de statu quo et constitue la première hausse depuis juillet 2023. Selon la Banque du Canada, ce relèvement s’explique par la perspective d’un maintien prolongé des prix élevés de l’énergie et par le fait que les entreprises devraient transférer une plus grande part de leurs coûts aux consommateurs au cours de la prochaine année. L’inflation risque donc d’être plus forte et plus persistante, ce qui pourrait justifier d’autres hausses du taux directeur. La banque centrale a toutefois indiqué qu’elle réévaluerait la situation à chacune de ses annonces. Entre-temps, les marchés financiers estiment à près de 65 % la probabilité d’une nouvelle hausse en décembre et intègrent pleinement aux cours un relèvement d’ici janvier 2027.
Parallèlement à sa décision sur les taux, la Banque du Canada a légèrement rehaussé ses perspectives de croissance économique. Elle prévoit désormais une croissance du PIB de 1,0 % en 2026, contre 0,7 % dans ses projections de juillet, compte tenu de la vigueur accrue de l’économie au milieu de l’année. Les nouveaux droits de douane américains devraient toutefois freiner la croissance au T4 2026, avant que leurs effets ne s’atténuent progressivement en 2027 et en 2028. Les prévisions de croissance annuelle pour ces deux années ont été relevées de 1,8 % à 2,0 %, grâce au maintien des dépenses de consommation, aux investissements des entreprises et aux mesures budgétaires gouvernementales. Comme c’est le cas depuis quelque temps, ces perspectives restent néanmoins assombries par l’incertitude considérable qui entoure les relations commerciales avec les États-Unis. Les pourparlers ont repris, et certains estimaient que l’administration américaine pourrait chercher à conclure une entente avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. Jusqu’à présent, les discussions semblent toutefois n’avoir donné lieu qu’à des progrès « limités ».
Sur les marchés obligataires, les rendements à long terme ont reculé par rapport à leurs récents sommets, mais demeurent nettement supérieurs à leurs niveaux du début de l’année. Comme les rendements des obligations à 10 ans du Canada et des États-Unis devraient rester élevés pendant un certain temps, les taux de capitalisation immobiliers subissent des pressions à mesure que les écarts se resserrent. Le phénomène est particulièrement marqué aux États-Unis, où CBRE a constaté que l’écart moyen entre les taux d’actualisation de l’immobilier commercial et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans s’était contracté pour atteindre un creux record d’environ 160 points de base. Les taux d’actualisation américains ont donc déjà commencé à augmenter, certaines transactions faisant l’objet de nouvelles négociations et des ventes projetées étant plutôt converties en refinancements. Le Canada dispose toutefois d’une plus grande marge de manœuvre, puisque les rendements obligataires y ont progressé plus modérément. Au T3 2026, l’écart moyen des taux de capitalisation, toutes catégories d’actifs confondues, s’élevait ainsi à 256 points de base à l’échelle nationale. Des pressions ont été observées dans le secteur multirésidentiel canadien, la seule catégorie d’actifs où les taux de capitalisation ont augmenté, quoique légèrement. Dans les autres segments, des écarts plus importants, une forte demande et l’amélioration des paramètres fondamentaux du marché locatif ont généralement permis aux taux de capitalisation canadiens de demeurer stables au T3 2026, les transactions ayant fait l’objet de peu ou pas de nouvelles négociations.
Faits saillants économiques :
- L’emploi a reculé de 68 300 postes en septembre 2026, tandis que le taux de chômage a grimpé à 6,5 %.
- L’inflation globale a atteint 3,1 % en septembre 2026, tandis que les mesures de l’inflation fondamentale, soit l’IPC-Médian et l’IPC-Trim, ont légèrement fléchi pour s’établir respectivement à 1,9 % et à 1,8 %.
- Les ventes au détail ont progressé de 1,2 % en août 2026, et l’estimation provisoire pour septembre laisse entrevoir une nouvelle hausse de 0,7 %.
Points de vue :
- BoC hikes rate to 2.5%, suggests more may be needed to contain oil-price shock
- Canada reports limited progress in trade talks with US
- Higher-for-Longer Rates: Implications for Commercial Real Estate
- CBRE Évolution des taux d’actualisation et de l’investissement au Canada T3 2026
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